汽零及制冷事务共同发力，2025Q1-Q3经营收入同比增加17%。公司2025Q1-Q3完成经营收入240.3亿元，同比增加16.9%，完成归母净利润32.4亿元，同比增加40.9%。2025Q3公司完成经营收入77.7亿元，同比增加12.8%，环比下降9.6%，完成归母净利润11.3亿元，同比增加43.8%，环比下降6.1%。公司业绩增加得益于：1）新能源轿车事务订单继续放量。2）制冷空调电器事务公司活跃调整市场策略，安定大客户，捉住高增加机会，一起促进降本增效，市场占有率稳步提高。

  多项热办理产品市占率全球榜首，推动全球化布局。公司空调电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵、车用电子膨胀阀、新能源车热办理集成组件产品市占率全球榜首。2024年全球化布局方面，1）制冷事务：使用越南、墨西哥、泰国等多点基地布局，活跃应对关税应战。2)汽零事务：继续进行墨西哥、波兰工厂和国内中山、沈阳、天津、杭州、绍兴沿海工厂建造和新产能布局。

  聚集机器人产品展开技能改善，开辟新增加点。仿生机器人方面，公司聚集多款要害类型产品展开技能改善，合作客户进行全系列新产品研制、试制、迭代、送样，取得客户高度评价，并取得了一系列环绕现有产品的立异效果。2024年1月公司签定《三花智控未来工业中心项目出资协议书》，方案总出资不低于50亿元，项目包含1）公司控股子公司先途电子智能变频控制器项目，2）三花智控机器人伺服机电执行器项目、热办理域控制器项目。公司继续加强仿生机器人范畴的事务布局，有望成为潜在增加点。

  危险提示：新能源轿车销量没有抵达预期、原材料价格继续上涨、技能危险、方针危险、客户拓宽危险、汇率危险等。

  出资主张：上调盈余猜测，保持“优于大市”评级。考虑下流客户放量节奏及发展，上调盈余猜测，预期25/26/27年归母纯利润是40.11/46.24/54.73亿元（原37.36/43.69/53.4亿元），每股盈余分别为0.95/1.10/1.30元（原0.89/1.04/1.27元），对应PE分别为49/43/36倍，保持“优于大市”评级。